卑鄙动工率晋升锂电装备业迎拐点 新市场新技巧

证券时报记者 叶玲珍 作为锂电行业“卖铲人”，锂电装备厂商受卑鄙市场需要增速放缓影响，利润团体承压。但是，近期随同着行业动工率上升，头部电池厂扩产重启，业内估计锂电装备细分赛道已进入筑底阶段，将迎来全新开展机会。 在采访中，记者懂得到，历经近两年剧烈竞争，锂电装备行业会合度正逐渐晋升。而从2024年以来各头部锂电装备厂新增订单来看，海内市场已成为新的事迹增加点。 与此同时，在年夜圆柱电池、固态电池等新技巧工业化过程减速配景下，中心装备更新迭代需要将连续放量，行业格式无望重构。 1 事迹承压洗牌减速 “近一年来，咱们的订单多少乎是断崖式下滑，询单量也鄙人降。”华中地域一家锂电装备厂商告知证券时报记者，即使是正在履行中的条约，客户付款周期也广泛在拉长，乃至呈现违约的情形，公司现金流面对较年夜压力。 身处锂电工业链前端，装备厂在需要增速下行、行业资源开销缩减配景下，事迹广泛遭到差别水平打击，即使是行业头部上市公司亦未能幸免。 2024年前三季度，先导智能营收为91.12亿元，同比下滑30.9%，净利润6.08亿元，同比降幅达73.81%；杭可科技营收、净利润分辨为26.71亿元、3.76亿元，同比分辨降落19.27%、47.34%；赢合科技营收下滑13.59%至64.78亿元，净利润下滑2.93%至4.96亿元；利元亨、誉辰智能堕入盈余。 梳理各家公司事迹下滑的起因，一方面是因为卑鄙客户新建名目增加，叠加行业竞争加剧，毛利率下行；另一方面则是因交付及验收周期延伸，计提应收账款、存货等减值丧失加年夜，直接冲减当期利润。 数据表现，2024年前三季度，先导智能综合毛利率为36.42%，较客岁同期下滑1.61个百分点；杭可科技毛利率为29.96%，同比下滑9.46个百分点；海目星、利元亨综合毛利率分辨为26.06%、21.05%，同比分辨降落5.21个、6.75个百分点。 “锂电装备存在较长的交付周期，2024年的毛利程度年夜多反应的是2023年获取订单的红利情形，而2023年恰是锂电装备价钱压力最年夜的时间，毛利率下行在预期之中。”国金证券新动力与汽车研讨核心机器研讨员李嘉伦表现，“现在市场廉价竞争的情形曾经有所缓解，后续行业毛利率无望企稳。” 更多的踊跃旌旗灯号正在浮现。联赢激光此前在招待机构调研中表现，从2024年9月份开端，头部电池厂的动工率到了80%至90%，乃至有满产情形，后续将有资源开销须要，估计2025年下半年至2026年上半年，锂电行业会迎来增加。 近期，以宁德时期、比亚迪为首的龙头电池厂发布重启扩产。据盖世汽车不完整统计，2024年四序度能源电池企业在海内外新投建名目合计33个，总投资金额超2111亿元，计划能源电池产能超655GWh。 值得一提的是，经由近两年的剧烈竞争，锂电装备行业洗牌也在减速，新进入者甚少，市场份额逐渐向龙头企业会合。 “锂电装备存在非标定制化特色，斟酌到产物品质分歧性、工艺技巧保密等多种要素，客户一旦构成应用习气，便不会容易调换装备供给商。现在，主流装备厂均与头部电池厂构成了深度绑定关联。”李嘉伦表现，因为新一轮产能扩大重要由头部电池厂发动，后续头部装备厂无望基于后期的积聚，抢占更多市场份额。 海目星相干担任人亦表现，本轮龙头锂电厂商扩产招标，象征着行业出清濒临序幕，海内订单景气宇正在触底反弹，具有更强供给才能的装备商无望率先受益。 2 “出海”成新冲破口 在本轮可预感的扩产周期中，业内广泛将海内市场视为全新增加曲线。 现实上，拆分各锂电装备上市公司的营业构造可知，海内市场放量在2024年曾经初露眉目。 先导智能2024年上半年海内营业收入达10.95亿元，同比增加159.56%，占营收比重晋升至19.03%；杭可科技停止2024年10月新签署单中，海内客户订单比例超越七成；海目星停止2024年8月末锂电营业新签海内订单同比增加超14倍，团体海内订单占总订单比重约五成；曼恩斯特2024年上半年实现境外收入725.24万元，实现零的冲破。 另据公然信息，2024年下半年以来，多家锂电装备厂斩获海内年夜额订单，且客户多为车企。 2024年8月，杭可科技与民众西班牙、民众加拿年夜告竣协定，将为民众团体在西班牙跟加拿年夜的电池厂供给锂电池后道装备，条约总金额超越公司2023年经审计业务收入的45%；同月，海目星收到海内头部某车企客户中标告诉书，将向后者供给能源电池激光及主动化相干装备，中标金额约为12.5亿元；赢合科技获寰球顶尖车企量产线年夜订单，将为其西班牙、加拿年夜两年夜产能各36GWh的工场供给涂布、辊压、分切装备，成为该名目前端装备寰球独一供给商。 据浙商证券研报，2024~2026年，估计海内、欧洲、美国锂电装备复合增速为3%、24%、39%，海内市场增速将明显高于海内。 “海内市场增量，一方面来自于海内电池企业‘产能出海’带来的配套装备需要；另一方面，日韩电池厂及多家海内整车厂也在踊跃规划产能，国产锂电装备厂商将迎来新的市场窗口期。”李嘉伦表现。 2024年12月，宁德时期发布拟与Stellantis在西班牙出资建立合伙公司，两边各持股50%，并以合伙公司为主体兴修电池工场，估计总投资范围为40.38亿欧元；同月，国轩高科布告拟在斯洛伐克、摩洛哥投建高机能锂电池及配套名目，年产能均为20GWh，名目总投资分辨为不超越12.34亿欧元、不超越12.8亿欧元。 海内企业方面，日韩电池厂连续扩建美国、欧洲跟西北亚产能，民众、丰田、古代、福特、塔塔等车企也连续经由过程自建或合伙方法规划电池赛道，晋升中心零部件自供率。 除预期增加更快之外，海内市场另有更多诱人之处。 “海内锂电装备代价量与毛利率均高于海内。”海目星相干担任人表现，公司出海策略重要缭绕头部客户，现在已参加海内20余家头部企业供给链，履约才能有保证。 前述情形在数据端也可失掉印证。2024年上半年，海目星境外营业毛利率为45.48%，高于境内营业超19个百分点；先导智能海内市场毛利率为39.47%，高于公司团体毛利率超3个百分点；年夜族激光海内市场毛利率为36.68%，高于总体毛利率近3个百分点。 在高毛利基本上，外洋市场的付款前提更优，能在必定水平上缓解装备商的资金压力。利元亨表现，海内订单在发货时收取的预收款高于海内，约占订单金额60%~70%，而公司团体订单的预收款比例仅为40%~60%。 3 掘金新技巧蓝海 假如说卑鄙需要回暖是锂电装备放量的基础盘，那么电池技巧更新迭代则无望攻破行业增加的天花板，孕育全新的竞争赛道。 “从短期来看，4680年夜圆柱电池将拉动锂电装备需要。”李嘉伦告知证券时报记者，2024年主流锂电装备厂商曾经从供给4680电池测试性装备逐渐过渡至供给量产装备，估计2025年量产装备会有更大量量交付。 据悉，4680年夜圆柱电池最中心的技巧翻新在于全极耳及干法电极，在极耳模切与揉平、集流体焊接等工序环节都须要停止工艺及装备进级。 2024年下半年以来，卑鄙客户麋集向装备厂派发年夜圆柱范畴订单。2024年11月，杭可科技获LGES韩国梧昌名目4680年夜圆柱装备量产订单；2024年7月，赢合科技旗下子公司赢合智能获韩国某头部客户46系列卷绕机的年夜额量产订单；逸飞激光表现，2024年以来年夜圆柱电芯设备订单同比2023年年夜幅增添，此中46系列装备订单增速明显。 放久远看，固态电池正在掀起新一轮技巧变更，其带来的增量市场将更具设想空间。 “固态电池是全新的技巧道路，良多出产环节都与传统电池差别，电池厂个别须要洽购新的出产线，对装备的精准度请求也更为严苛。”李嘉伦告知记者，在固态电池量产晚期，装备会有必定的技巧溢价，毛利率绝对传统产线装备更高。 利元亨表现，全固态电池出产链条较长，装备真个技巧难点重要会合在极片断固态电池极片跟固态电解质膜的制备阶段，而持续致密化是进步整线良率跟效力的瓶颈。 从技巧规划来看，固态电池装备开辟已成为主流锂电装备厂商的必争之地，相干研发结果也逐渐走向工业化。 2024年8月，海目星获欣界动力2GWh固态电池装备量产订单，条约代价4亿元阁下，该订单系业内首个高能量锂金属固态电池装备的量产订单；2024年11月，先导智能为韩国头部电池企业客户定制的固态干法电极涂布装备顺遂发货至客户现场；同月，利元亨胜利中标海内头部企业的第一条硫化物固态电池整线名目，笼罩固态电池出产前段、中段跟后段装备。除此之外，赢合科技、联赢激光等公司均表现已有固态电池范畴装备交付。 在李嘉伦看来，锂电装备一度被视为周期性行业，但随同着固态电池技巧线逐渐落地，行业生长属性会凸显，估值中枢无望上抬，傍边或包含大批的投资机遇。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）