中信建投陈果：踊跃掌握春季躁动

炒股就看金麒麟剖析师研报，威望，专业，实时，片面，助你发掘潜力主题机遇！ 中信建投证券研讨 文|陈果 张雪（金麒麟剖析师）娇 郑佳雯 微观方面，2月处于微观经济数据、政策真空期，估计后续海内政策仍将以稳经济，财务、货泉双发力为主，月末可存眷两会热门指引偏向相干政策预期。中不雅层面，科技停顿敏捷，春节时期新花费、片子票房表示亮眼。市场危险偏好无望上升，事迹预报表露结束，鲍威尔在1月美联储议息集会后放鸽，美国关税政策好于此前市场达观预期。综合斟酌微观、工业跟市场危险偏好，咱们倡议踊跃掌握春季躁动，踊跃掌握AI利用、呆板人、新兴花费等疾速生长偏向。 本月市场表示：1月市场买卖额、换手率等情感指标环比12月持续降温。指数先下后上，团体偏弱，上旬因美元/美债强势而海内稳增加政策不迭预期，市场年夜幅回撤，中下旬以来受中美关联边沿弛缓预期、国民币汇率回稳等推进，指数有所修复。停止1月31日，万得全A/上证指数收益率分辨达-2.3%/-3.0%，小盘表示靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅分辨达-1.1%/-1.9%，上证50则表示靠后。申万一级行业中，有色、机器、汽车表示当先；另一方面，食物饮料、国防军工及商贸批发等绝对收益则靠后。 设置倡议：春节假期团体信息偏正面，尤其科技表示亮眼，海内AI年夜模子停顿年夜超预期。 1、微观方面：1月微观经济数据仍在底部彷徨，1月制作业洽购司理指数（PMI）达49.1%，较12月降落1.0个百分点，制作业景气程度有所回落；中指院监测数据表现，2025年1月TOP100房企贩卖总额为2350.3亿元，同比降落16.5%，比拟2024年超30%的降幅有显明收窄但仍低位震动。2月处于微观经济数据、政策真空期，估计后续海内政策仍将以稳经济、财务、货泉双发力为主；而特朗普关税政策也好于此前市场达观预期。 2、中不雅行业层面：1）科技表示亮眼：①海内DeepSeek火爆出圈，激发市场对算力需要的担心以及对AI利用的踊跃瞻望。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技人形呆板人H1扮演节目《秧BOT》，后果亮眼。③ 特斯拉2024Q4事迹会表现，25年将出产1万台呆板人，来岁推量产计划2版本。④美股科技龙头财报团体合乎预期，AI相干科技公司事迹超预期。2）花费方面：春节时期新花费、片子票房表示亮眼。停止2月3日16时43分，2025年度年夜盘票房（含预售）冲破100亿。 3、市场危险偏好无望上升：1）事迹预报表露结束，海内事迹危险充足开释；2）美国1月通胀合乎预期，鲍威尔在美联储议息集会后放鸽，叠加美国GDP数据边沿走弱，市场押注3月降息预期小幅抬升。3）美国总统特朗普1日签订行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，加税情形好于此前市场达观预期。4）春节后收盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅显明。 瞻望2月，咱们以为，应踊跃存眷海内AI利用落地、端侧AI等科技方面的新停顿。别的寰球工业链海潮的呆板人偏向技巧、产量估计也无望呈现0-1的疾速开展跟落地。综合斟酌微观、工业跟市场危险偏好，推举： 景气宇较高，工业趋向曾经显明逐渐落地的科技板块，包含半导体（进步制程跟受益于美国制裁的自立可控偏向）、AI工业链（端侧AI等）、传媒（AI利用映射）；以及盘算机信创、数据因素等政策推动偏向等； 花费方面，存眷游戏、片子等春节超预期偏向，工业趋向上优先推举微信小店受益的食物、批发等。 1）数据统计存在偏差：讲演数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径纷歧致的偏向成绩。同时因为数据存在滞后性，如10月25日表露数据仅反应9月行业情形，因而基于汗青数据剖析失掉论断的领导意思绝对无限。 2）国内外经济消退：以后海内处于经济消退周期，海内外经济情况不景气将影响局部行业需要表示。 3）市场活动性危险：股价行情需依附资源市场活动性支撑，活动性危险恐招致估值下行。 陈果：中信建投证券董事总司理（MD）、研委会副主任、首席战略官。复旦年夜学理学学士，上海交通年夜学金融硕士，曾任安信证券首席战略师，研讨核心副总司理。因市场掌握正确驰名，2020年疫情打击下的市场底部提出“黄金坑”与“苏醒牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的开创者。曾屡次荣获新财产、水晶球跟金牛奖中国最具代价剖析师等奖项，也是A股市场最具影响力的战略剖析师之一。 张雪娇：南京年夜学国际经济与商业学士，复旦年夜学金融学硕士。3年卖方任务教训，7年买方任务教训。现在重要担任行业比拟、金股组合跟专题研讨。 郑佳雯：金融硕士，结业于上海财经年夜学等，曾辞职于安信证券，2021年参加中信建投证券研讨开展部，现在重要担任行业比拟、事迹跟踪跟估值研讨。 证券研讨讲演称号：《踊跃掌握春季躁动——行业比拟月报2025年2月》 对外宣布时光：2025年2月5日  讲演宣布机构：中信建投证券股份无限公司  本讲演剖析师： 陈果 SAC 编号：S1440521120006 张雪娇 SAC 编号：S1440521120007 郑佳雯 SAC 编号：S1440523010001 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）